Արժեթղթերը ժամանակակից տնտեսության ամենակարևոր գործիքներն են: Բաժնետոմսերը թողարկվում են ընկերությունների կողմից ՝ ապահովելով «թարմ» միջոցների ներհոսք: Պետական պարտատոմսերը երկրների մի տեսակ «բաժնետոմսեր» են:
Պետական պարտատոմսերի պատմություն
Երկար ժամանակ պարտատոմսերը մշտական տոկոսադրույքի գործիք էին: Արժեթղթերն ապահովում էին, ասենք, տարեկան եկամտի 10% -ը, ինչպես դա եղավ Վիկտորիանական դարաշրջանի Մեծ Բրիտանիայում (XIX դար):
ԽՍՀՄ-ում կային նաև պետական պարտատոմսեր: Դրանք բերում էին ցածր եկամուտ, բայց արժեքավոր մրցանակները խաղարկվում էին նրանց թվաքանակով ՝ ճանապարհորդության ուղեգրեր, մեքենաներ և նույնիսկ բնակարաններ: Խորհրդային շատ մարդկանց համար պարտատոմսեր գնելը հազվագյուտ առիթ էր հուզմունքի զգացողություն ունենալու համար `հավասար Sportloto վիճակախաղի հետ:
Վարկային վարկանիշ
Կան ֆինանսական վարկանիշային գործակալություններ, որոնք գնահատում են ձեռնարկությունների վճարունակությունը և ամբողջ երկրները: Այնուամենայնիվ, նույնիսկ նրանք ունեն սխալ հաշվարկներ: Այսպիսով, Moody և Parliament Rate խոշորագույն վարկանիշային գործակալությունները չեն ճանաչել 2008-ին սպասվող գլոբալ ճգնաժամի մոտեցումը, որն իր հերթին կապված է պարտատոմսերի շուկայում սպեկուլյացիաների հետ:
Եվրոպական ճգնաժամի ընթացքում փոփոխություններ կատարվեցին Հունաստանում, Իսպանիայում և Իսլանդիայում «խնդրահարույց» պարտատոմսերի դասակարգման մեջ: Այս երկրներն ունեն մեծ մասշտաբով պարտք ՝ ՀՆԱ-ի մոտ 150%: Պարզ ասած ՝ նրանք թողարկել են չափազանց շատ անապահով պարտատոմսեր:
Պետական պարտատոմսերը դասակարգվում են ըստ իրենց վարկային վարկանիշի: Առավել հուսալի պարտատոմսերը գնահատվում են AAA, պակաս հուսալի են AA +, BBB: BBB- ից ցածր վարկային վարկանիշ ունեցող պարտատոմսերը համարվում են «սպեկուլյատիվ»:
Պարտատոմսերի շուկա
«Արդյունավետ շուկայի» տեսությունը, որը երկար ժամանակ զվարճացնում էր առևտրականների շատ սերունդների մտքերը, ձախողվում է այն ճգնաժամային իրավիճակներում, որոնք նախկինում նմանօրինակներ չունեին `« սեւ կարապներ »: Ըստ այս տեսության, յուրաքանչյուր ֆինանսական գործիք գնահատվում է իր իրական արժեքով `հիմնվելով շուկայում առկա տեղեկատվության վրա:
Որպեսզի պետական վարկային պարտատոմսերը արժեզրկվեն, պետությունը պետք է հայտարարի իր սնանկության մասին ՝ որպես դեֆոլտ: Սովորական կյանքում մի ամբողջ պետության սնանկացում կարծես թե քիչ հավանական իրադարձություն է: Գործնականում ամեն ինչ կարող է պատահել մի քանի ժամվա ընթացքում: Միջազգային հանրության անբարենպաստ իրադարձությունների կամ պատժամիջոցների պատճառով փոխարժեքը կարող է մի քանի անգամ նվազել: Դրանից կապիտալի արտահոսքը պետական «աղբարկղերը» կհասցնի սահմանագծի: Վարկատուները կներկայացնեն պարտատոմսերը, որոնք կփոխանակվեն կանխիկ դրամով: Պետությունը փող չի ունենա իր սեփական արժեթղթերը գնելու համար. Միևնույն ժամանակ նա պետք է հայտարարագրի դեֆոլտ:
Պատմության ամենամեծ պետական սնանկացումներից մեկը Ռուսաստանում 1998-ի դեֆոլտն էր: Ազգային արժույթի պահման սխալ ընթացքը, զուգորդված կարճաժամկետ պարտատոմսերի անհիմն բարձր տոկոսադրույքներով (տարեկան 140%), հանգեցրին այն փաստի, որ ռուսական պարտատոմսերը դարձել են «ֆինանսական բուրգի» անալոգը. նոր գնորդների վարկեր:
Բարեգործություն և հայրենասիրություն
Տարբեր ժամանակներում դժվար ժամանակներ ապրող երկրների ռեզիդենտները բարեգործական նկատառումներով գնում էին պետական վարկային պարտատոմսեր: Օրինակ ՝ ֆիզիկայի բնագավառում Նոբելյան մրցանակի դափնեկիր Մարիա Սկլադովսկայա-Կյուրին ֆրանսիացի զինվորականներին օգնելու համար գնել էր ոչ հուսալի ֆրանսիական պարտատոմսեր: Պատերազմից հետո այդ պարտատոմսերն արժեզրկվեցին: Իհարկե, առաջին հերթին պարտատոմսերը ֆինանսական գործիք են, այլ ոչ թե բարեգործության միջոց: Այնուամենայնիվ, երկրի նկատմամբ վստահությունը կարող է արտահայտվել պետական պարտատոմսերի քանակի մեջ:
