Discեղչումը կանխիկ հոսքերի ապագա արժեքը որոշելու մեթոդ է, այսինքն. ապագա եկամտի ծավալը ներկայիս պահը հասցնելով: Դրանց արժեքը ճիշտ գնահատելու համար անհրաժեշտ է իմանալ հասույթի, ծախսերի, ներդրումների, կապիտալի կառուցվածքի և զեղչման տոկոսադրույքի կանխատեսվող արժեքները, այսինքն. ներդրված կապիտալի վերադարձի տեմպը:
Հրահանգներ
Քայլ 1
Շատ հաճախ զեղչի դրույքը որոշվում է որպես կապիտալի միջին կշռված արժեք: Այս մեթոդն օգտագործելիս դուք կստանաք ամենաօբյեկտիվ արդյունքը: Discountեղչի տոկոսադրույքը հաշվարկելու համար օգտագործեք հետևյալ բանաձևը. WACC = Re (E / V) + Rd (D / V) (1-Tc), որտեղ սեփական կապիտալի վերադարձի տոկոսադրույքը (սեփական կապիտալի արժեք),%; E - սեփական կապիտալի շուկայական արժեքը; D - փոխառված կապիտալի շուկայական արժեքը; V - փոխառված կապիտալի և ընկերության բաժնետոմսերի ընդհանուր արժեքը (սեփական կապիտալ)
Քայլ 2
Դուք կարող եք հաշվարկել բաժնային կապիտալի զեղչի դրույքաչափը հետևյալ կերպ. Re = Rf + b (Rm-Rf), որտեղ Rf անվանական վերադարձի անվանական ռիսկն է. Rm ֆոնդային բորսայի եկամտի միջին տոկոսադրույքն է. (Rm-Rf) շուկայական ռիսկի պրեմիում է. բ - գործակից է բաժնետիրական ընկերության բաժնետոմսի գնի փոփոխությունը ցույց տվող գործակիցը տվյալ շուկայի բաժնետոմսի գների փոփոխության համեմատ: Stockարգացած ֆոնդային շուկա ունեցող երկրներում այս հարաբերակցությունը հաշվարկվում է մասնագիտացված վերլուծական գործակալությունների կողմից:
Քայլ 3
Այնուամենայնիվ, խնդրում ենք նկատի ունենալ, որ այս մոտեցումը թույլ չի տալիս հաշվարկել զեղչի տոկոսադրույքը բոլոր բիզնեսի համար: Այն չի տարածվում այն ընկերությունների վրա, որոնք բաց բաժնետիրական ընկերություններ չեն, այսինքն. չեն վաճառում բաժնետոմսեր շուկայում: Բացի այդ, այն չի կարող օգտագործվել այն ֆիրմաների կողմից, որոնք տվյալներ չունեն իրենց բ-գործակիցը հաշվարկելու համար: Այս դեպքերում բիզնեսը պետք է օգտագործի զեղչի տոկոսադրույքի հաշվարկման այլ մեթոդ:
Քայլ 4
Ռիսկի պրեմիումի գնահատման կուտակային մեթոդը հիմնված է երկու ենթադրության վրա: Նախ, եթե ներդրումներն առանց ռիսկի լինեին, ապա ներդրողները կպահանջեին իրենց կապիտալի առանց ռիսկի վերադարձ: Երկրորդ, որքան բարձր է կապիտալի սեփականատերը գնահատել ծրագրի ռիսկը, այնքան բարձր են շահութաբերության պահանջները: Դրանից ելնելով ՝ զեղչի տոկոսադրույքը որոշվում է հետևյալով. R = Rf + R1 +.. + Rn, որտեղ Rf անվանական վերադարձի անվանական ռիսկն է. R1.. Rn- ը տարբեր գործոնների ռիսկային պրեմիաներ է: յուրաքանչյուր գործոն և դրանց արժեքը որոշվում են փորձագետների կողմից: Այս մեթոդը ավելի սուբյեկտիվ է, քանի որ ռիսկի պրեմիումի արժեքը կախված է փորձագետի անձնական կարծիքից:
